蔚来汽车 (NIO.N) 于北京时间2026年3月10日美股盘前，港股盘后发布了 2025年第四季度财报，四季度业绩表现仍然不错，具体来看： 1、收入端超预期，同比高增：四季度整体收入端347亿，同比提升76%，高出市场预期336亿，主要由于最核心的卖车收入超预期。 四季度卖车收入316亿，高出预期的306亿，主要由于四季度的卖车单价上行很快，环比上季度22.1万元上行3.2万元至25.3万元，高价大SUV ES8的爆销，带动车型结构继续改善（ES8在车型销量占比环比提升27个百分点至32%），拉高了卖车单价。 2. 卖车毛利率继续环比大幅上行：四季度蔚来卖车毛利率18.1%，环比上行3.4个百分点，与蔚来之前指引的四季度卖车毛利率18%一致。而毛利率的持续环比改善主要得益于 ①高价位 ES8 销量占比扩大带来的卖车单价的大幅提升；② 平台化技术、供应链降本及规模效应带来的单车成本摊薄。 3. 费用继续狂砍，降本增效超预期：四季度蔚来销管费用仅35亿元，环比三季度42亿继续下滑6.5亿（也低于指引的 40 亿元），主要由于裁员带来的薪酬成本下滑和营销费用投入的克制。 ...