2025年3月9日晚，宁德时代公布 2025年第四季度业绩，来看重点： 1) 收入端：四季度收入1406亿，大幅超出市场预期的1253亿元，同比增速达到37%！而超预期的核心原因在于出货量的超预期，锂电单价仍然基本和上季度环比持平。 2）出货量大幅高增：出货量上，四季度出货量226Gwh，同比增速达到56%！也大超市场预期的176Gwh和海豚君看到大行偏乐观预期的200Gwh。 而拆分来看，动力电池出货量高增是超预期的关键，动力电池四季度出货达到192Gwh, 环比增速达到48%，在新能源车环比增速已经放缓至23%的当下，动力电池环比增速仍然大幅高于销量增速，核心原因一方面在于车企的提前备货，而更重要的则在于单车带电量的环比提升趋势。 而储能本季度出货34Gwh, 环比几乎无增长，海豚君认为这并非需求端不足，而是主要由于四季度用于缓解储能产能压力的山东济宁基地（规划超100GWh）的新增产能还未释放（26年Q1），以及储能系统还有大量的已发出但未确收存货，但也为之后的收入端继续高增带来了极高的保证。 2）电池单价环比企稳：电池单价方面，宁王在四季度碳酸锂价格从三季度...