整体来看，禾赛科技于北京时间 3 月 24 日港股盘后发布了 2025 年四季度财报。本次财报继续呈现典型的 “价格下沉” 带来的出货量高增特征，但公司凭借不错的成本控制能力守住了毛利率，并对 2026 年给出了乐观的出货量指引，具体来看： 1）收入端位于指引下限，主要由于单价不及预期：四季度整体收入约 10 亿元，同比增长 39%，低于市场预期的 10.8 亿元，位于之前收入指引的 10-12 亿元下限，其核心原因在于激光雷达单价的持续下沉。 2）出货量再次超预期：四季度激光雷达总出货量达 63.1 万台，同比增长 184%，不仅高于市场预期的 61.9 万台，也超出了公司此前指引的 60 万台。其中： a. 机器人雷达出货量达 8 万台，大幅超出市场预期的 5 万台，可能是相对低价的 JT 系列出货占比提升。 b. ADAS 激光雷达出货量达 55 万台，同比增速高达 185%，预计主要由低价的 “千元机” ATX 加速放量所带动，管理层指引四季度 ATX 将占总出货量 80%。 3) 但单价还在加速下沉：四季度激光雷达 ASP 降至约 1557 元，同比大幅下...