你是否关注到了，最近70天左右，一场涉及200亿的集体FOMO（错失恐惧症）狂欢。 2026年开年70天之内，具身智能赛道涌入了约200亿元热钱。13家百亿估值独角兽拔地而起，超过20家企业明确提出上市计划。 3月20日，宇树科技正式向科创板递交IPO申请并获受理，拟募资42.02亿元，冲刺人形机器人第一股。与此同时，银河通用于3月完成25亿元新一轮融资，星动纪元完成10亿元战略轮融资估值突破百亿，松延动力完成近10亿元B轮融资…整个行业弥漫着一种令人窒息的紧迫感，仿佛晚一步就会被时代抛下。 然而，越是在所有人都在加速奔跑的时候，越需要停下来做一些算术题。 就在几天前，我读到了知名科技博主Ben Thompson在Stratechery上发表的一篇文章。他认为AI不是泡沫。他的核心逻辑是，AI正在经历从聊天机器人、到推理模型、再到智能代理的三次范式跃迁，每一次跃迁都在指数级地扩大算力需求，而AI智能体的崛起让算力投资从投机变成了刚需。他甚至自嘲式地引用了自己长期坚持的判断准则：只要所有人都在担心泡沫，泡沫就不存在；而当有人宣布这不是泡沫的时候，泡沫可能真的来了。 但...