昨日，阿里巴巴集团公布2026财年第三季度（自然年2025年第四季度）业绩报告。财报显示，阿里当季收入2843.43亿元，同比增长2%；若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长9%。 这份财报的表现并不算理想。虽然核心的三大板块中国电商、国际商业与云智能仍维持增长，2026财年第三季度的收入同比增幅分别为6%、4%和36%；但阿里在战略上的重度投入，也让利润严重承压。 财报显示，因为在即时零售、用户体验和科技的投入，本季度经营利润同比下滑74%至106.45亿元，经调整EBITA同比下滑57%至233.97亿元。 报告期内，阿里集团销售和市场费用占收入的比例，同比增长10.1%至25.3%，主要归因于对中国电商用户体验的投入；自由现金流为113.46亿元，较去年同期下降276.74亿元，主要用于对即时零售的投入；资本性支出289.99亿元，基本符合每季度投入超300亿元的节奏。 阿里出现这种“增收减利”的结构并不意外。去年2月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭明确提出，未来三年将在AI和云计算基础设施、AI基础模型平台以及AI原生应用、现有业务的AI转型升级...