作者 | 张帆 黄绎达 编辑 | 黄绎达 腾讯依旧还是那个稳健的腾讯。 3月18日，腾讯公布了2025年全年业绩。财报数据显示，公司在2025年实现收入7518亿元，同比增长14%；同期实现经营利润2416亿元，同比增长16%；同期Non-IFRS归母净利润录得2596亿元，同比增长17%。 作为中国市场最核心标的之一，稳健一直是腾讯的标签，2025年的业绩也总体符合市场预期。然而，在如今的AI浪潮下，投资者关注的核心点恐怕并不是腾讯的业绩表现，而是公司在AI上的作为。 本次业绩发布会上，公司管理层披露，2025年腾讯对AI新产品的投入高达180亿元，其中Q4就投入了70亿元；而且，腾讯总裁刘炽平表示，2026年公司会持续加大对AI的投入，对新产品的投资额在今年至少翻倍。 为了平衡营运资金的使用，腾讯计划调整资金分配优先级，主要是在加大对AI投入的同时，将减少用于股份回购的资金。 01 没了回购的腾讯还能涨么？ 图：腾讯股份回购与股价；资料来源：wind，35氪 从本轮回购的节奏来看，腾讯大规模回购开始于...